יעד להודו@100: שמור את הרופי

שגשוג אפשרי ומושג בצורה הטובה ביותר על ידי המטרה להפוך את הרופי למטבע רזרבה עולמית עד 2047.

להיות מטבע מילואים, כמו החיים, זו תחרות יופי - כדי לנצח אתה לא צריך להיות מושלם, רק טוב יותר מהמתחרים שלך.(איור מאת C R Sasikumar)

הודו תחגוג 100 שנות עצמאות בשנת 2047. יצרנו בצורה מפוארת את הדמוקרטיה הגדולה בעולם על האדמה העקרית של החברה ההיררכית ביותר בעולם. אבל האם 25 השנים הבאות יכולות לשלב את הדמוקרטיה התוססת הזו עם שגשוג המוני? אנו טוענים שהשגשוג הזה אפשרי ומושג בצורה הטובה ביותר על ידי המטרה להפוך את הרופי למטבע רזרבה עולמית על ידי India@100.

בחירת יעדים למדינות היא מורכבת. התגברות על חמשת ענקי המחסור, המחלות, הבורות, הסבל והבטלה זקוקה לחינוך, בריאות, תשתיות, אינפלציה נמוכה, הכללה פיננסית, תמ'ג גבוה לנפש וכו', תוך ניווט חילופים מרושעים בין הדורות הנוכחיים והעתידים. ב-Obliquity, הכלכלן ג'ון קיי מציע שהאסטרטגיה הטובה ביותר למערכות מורכבות המשתנות עם מעורבות היא השגת יעדים בעקיפין. הפיכתו למטבע רזרבה גלובלי היא מטרה בריאה מכיוון שהיא מיישרת באופן עקיף את המדיניות הפיסקלית, המוניטרית והכלכלית. וזו מטרה לגיטימית כי דמוקרטיות כמו שלנו מכירות שהצלחה היא תוצאה של הצבעה הוגנת; מצב מטבע רזרבה כרוך בהצבעה באמצעות ארנקים חסרי פניות.

יתרות מטבע חוץ רשמיות של כ-12 טריליון דולר ב-150 מדינות מאוחסנות כיום בשמונה מטבעות: 55% בדולר ארה'ב, 30% באירו ו-15% בשישה מטבעות אחרים. ריכוז זה הוא בלתי נמנע בהתחשב בסחר מתפרץ, עלייה בתזרימי ההון, והמוטיבציה הפחות מוכרת של הגנה על הרזרבות שלך מהתנודתיות של המטבע שלך. מטבע רזרבה צריך לשמש כאמצעי חליפין, מאגר ערך ויחידת חשבון. הנכס העיקרי של מדינת מטבע רזרבה הוא אמון והאפסייד העיקרי הוא הפריבילגיה המופלגת של ריבית ריאלית נמוכה יותר.



לגרום למדינות לאחסן את הרזרבות שלהן ברופי צריך מזל ומיומנות. המזל שלנו נובע מעולם רב קוטבי (אמריקה מהווה כעת פחות מ-25% מהתמ'ג העולמי), הצורך בגיוון (רזרבות הבנק המרכזי בדולרים ירדו ל-55% מ-71% ב-1999), חשיבה חדשה של ארה'ב על חובות (ב-13 השנים האחרונות, החוב שלהם גדל ב-20 טריליון דולר שווה ערך ל-90% מהתמ'ג), אמינות הבנק המרכזי (נמוך לזמן ארוך יותר יוצר התמכרות להקלה כמותית), דמוגרפיה (25% מהעובדים החדשים בעולם ב- 10 השנים הבאות יהיו הודיות), הירידה החילונית של בריטניה, שינוי עולמי של כוח המשיכה הכלכלי לאסיה, והאתגרים של אמון בסין. ליכולות הכלכליות שלנו יש מאזן פתיחה חזק: הודו מעולם לא נכשלה והרפורמות של 1991 הואצו על ידי רפורמות גדולות כמו GST, IBC, מיקוד אינפלציה, חינוך, עבודה וחקלאות.

מחנה הבסיס לשאיפה זו הוא ההמרה המלאה של חשבון הון, כפי שהציעה ועדת טארפור ב-1997. הרופי ניתן להמרה במידה רבה עבור זרים. מועד אחרון לשנת 2030 לסיום סדר היום יכול להיות אבן דרך ביניים נחמדה. משקיעים בדולרים בעשור האחרון שלא חוו את הנגיסה הגדולה הרגילה בתשואות רופי שימושי לתמיכה בשותפי סחר להתחיל חשבונית רופי, גיוס הלוואות רופי תאגידי בחו'ל וביבשה, להאיץ את תוכניות ה-CBDC (מטבע הבנק הדיגיטלי של הבנק המרכזי) שלנו, ולקחת את שלנו. טכנולוגיית תשלום UPI לעולם (הדולר מקבל כוח מרשתות גלובליות כמו ויזה, מאסטרקארד וסוויפט)

סדר היום המדיניות ברור. המדיניות הפיסקלית חייבת להעלות את יחס המס שלנו לתוצר, להעלות את חלקם של המסים הישירים בסך המסים, ולשמור על יחס החוב הציבורי שלנו מתחת ל-100 אחוז. המדיניות המוניטרית חייבת לשלוט באינפלציה תוך מיתון גודל המאזן של הבנק המרכזי. המדיניות הכלכלית חייבת להעלות את הפריון של האזורים, המגזרים, החברות והפרטים שלנו כדי להגיע ליעדים בפורמליזציה (400 מיליון משלמי ביטוח לאומי במקום העבודה), עיור (250 ערים עם יותר ממיליון איש), פיננסיזציה (100 אחוז אשראי לתמ'ג). יחס), תיעוש (פחות מ-15 אחוז תעסוקה בחקלאות), בינאום (נתח גבוה יותר של הסחר העולמי) ומיומנות. יש להשלים את המטרות הללו על ידי חיזוק מוסדות המאותתים על שלטון החוק; פדרליזם שיתופי, חופש עיתונות, יעילות שירות המדינה ועצמאות שיפוטית.

להיות מטבע מילואים, כמו החיים, זו תחרות יופי - כדי לנצח אתה לא צריך להיות מושלם, רק טוב יותר מהמתחרים שלך. המתחרה שלנו היא סין. חלקם של 2% מהרנמינבי ברזרבות העולמיות - למרות עלייה של 25% בשנה שעברה - אינו משקף את מעמדם ככלכלה השנייה בגודלה בעולם ומדינת המסחר הגדולה ביותר. אמנם להודו אין עניין להפוך לסין, אבל כדאי להבין את המתחרים ולהרהר בשלוש הסיבות לכך שיום השנה ה-100 של המפלגה הקומוניסטית הסינית (מק'ס) בחודש שעבר קיבל כל כך הרבה יותר תשומת לב עולמית מאשר יום השנה ה-100 לקונגרס הלאומי ההודי ( INC) בשנת 1985. ראשית, המיומנות והצורך של המק'ס בתעמולה. שנית היא ה-INC ב-1985 - זו לא הייתה המפלגה המקורית, היא כבר לא הייתה מריטוקרטיה, והכוח הרכה הגלובלי שלה נפגע מהחירום. אבל הסיבה החשובה ביותר היא העושר והכוח של סין - התמ'ג לנפש שעלה פי 80 ב-40 השנים האחרונות הוציא 800 מיליון סינים מהעוני.

אבל נראה שההצלחה המדהימה הזו גורמת לסין להיות בטוחה יתרה. המדיניות האחרונה - סכסוכי גבול עם שכנים, חנקת הונג קונג, משיכת הנפקת נמלים והשחתת הנפקת דידי - מעמידה בספק את החבל הארוך שקיבלה סין מאז שהנרי קיסינג'ר טס בחשאי לבייג'ינג מפקיסטן ב-1971. משקיעים אמריקאים שקנו מניות בכ-250 החברות הסיניות הנסחרות בבורסות בארה'ב עם שווי שוק שיא של 2 טריליון דולר, אינן מחזיקות בפועל במניות. בבעלותם חלקים של ישות בריבית משתנה של קיימן, שיש לה חוזה עם חברת האם. לפי החוק הסיני, זרים לא יכולים להחזיק במניות סיניות ישירות. כמו רוב הדברים בסין האטומה, זה אחד מהדברים האלה שעובדים מצוין עד שלא.

ביטחון עצמי מופרז של סיני יוצר הזדמנות להודו. שגשוג לכל ההודים על ידי India@100 - תנאי מוקדם למדינה שבה המוח חסר פחד והראש מורם - זקוק לרפורמות נועזות ב-25 השנים הבאות. רפורמות אלו נמדדות בצורה הטובה ביותר על פי המטרה הבריאה והניתנת להשגה של הפיכת הרופי למטבע רזרבה עולמית עד 2047. המסע הוא הפרס.

טור זה הופיע לראשונה במהדורה המודפסת ב-4 באוגוסט 2021 תחת הכותרת 'משאלה של רופי להודו@100'. Sabharwal הוא מייסד שותף, Teamlease Services ו-Vishwanathan הוא בנקאי מרכזי לשעבר.